曾市值逼近900亿、号称“中国影视娱乐第一股”的华谊兄弟，如今已走到破产边缘。2026年4月，这家拍出过《甲方乙方》《集结号》等经典作品的老牌影视公司，因1140万广告欠款被申请破产重整，股价暴跌至市值仅剩49亿，较巅峰时期缩水超94%。在连续八年亏损、累计亏损超85亿的绝境下，华谊兄弟竟将全部身家压在了古偶剧《逐玉》上，试图靠一部剧逆天改命。
华谊的坠落早已埋下伏笔。2015年市值巅峰时，公司盲目启动“去电影化”战略，砸重金收购明星空壳公司、打造实景娱乐项目，脱离影视主业的扩张让资金链逐渐断裂。从2018年起，华谊陷入持续亏损，冯小刚等核心主创的对赌失败、多部电影票房扑街，再加上资产变卖、股权冻结等打击，让这家曾经的影视巨头彻底陷入绝境，连千万级债务都无力偿还。
在无牌可打的情况下，华谊兄弟将最后的希望寄托在古偶剧《逐玉》上。作为该剧出品方浩瀚娱乐的大股东，华谊投入4亿巨资，几乎掏空家底。这部由张凌赫、田曦薇领衔主演的古装剧，改编自同名小说，讲述了屠户女与落难侯爷的爱恨情仇，凭借双强人设和精良服化道，开播后一度掀起热度狂潮。
《逐玉》的表现确实亮眼，双平台联播热度双破万，腾讯视频热度峰值达31248，单日最高播放量突破1.49亿，海外登陆Netflix后跻身全球非英语剧集榜，总收益预估达8亿元。华谊本指望靠这部剧的分账收益回血，缓解资金压力，甚至扭转退市危机。但这份热度终究难以撑起华谊的巨额债务窟窿。
尽管《逐玉》数据亮眼，却难逃口碑争议，甚至被官媒点名批评过度美化军人形象，且其预估收益相较于华谊数十亿的负债而言，不过是杯水车薪。华谊的困境，本质上是脱离内容主业、沉迷资本游戏的必然结果，过度依赖明星对赌、盲目多元化扩张，让公司失去了核心造血能力。
如今，华谊兄弟的预重整程序已启动，这是它最后的重生机会。但押注《逐玉》终究是一场孤注一掷的豪赌，古偶剧的短暂热度无法弥补公司体系性的漏洞。从影视一哥到濒临破产，华谊的兴衰警示着整个行业：脱离内容本质的资本狂欢，终究会走向落幕，而一部剧的爆款，也难以拯救一个积重难返的企业。
